Как антироссийские санкции, запланированный переход на более экологичное топливо и недальновидная финансовая политика Запада вызвали вихрь кризиса.
В настоящее время Запад переживает четвертый кризис за последние 15 лет. За финансовым кризисом 2007-2008 годов последовал европейский долговой кризис, и едва мир справился с пандемией, как на горизонте замаячил энергетический кризис.
И, по словам официальных лиц ЕС, сбои могут продолжиться. Как отметила председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен, нынешний энергетический кризис в блоке рискует перерасти в экономический и социальный.
Каждый кризис уникален. Ни один "черный лебедь" не повторяется. Однако, как и подобает "редкой птице", все они имеют нечто общее. А именно: каждый раз издержки возрастают многократно. Какова же будет цена нынешнего кризиса?
Что представляет собой кризис?
В 1999 году, в ответ на обвал цен на недвижимость, Банк Японии предпринял радикальный, как тогда считалось, шаг - снижение процентных ставок до нуля. Два года спустя, после неудачной попытки подтолкнуть ставки к повышению, был применен еще один необычный инструмент политики: количественное смягчение (QE) - крупномасштабная скупка облигаций центральным банком.
То, что когда-то считалось экзотическими мерами, применявшимися только в Японии, вошло в обиход во время кризиса 2008 года и с тех пор прочно вошло в инструментарий центральных банков. Снижая процентные ставки, политики стремятся повлиять на краткосрочные ставки, которые банки взимают друг с друга за однодневные кредиты, помогая тем самым поддерживать поток кредитов. Покупки активов, тем временем, увеличивают количество денег, циркулирующих в экономике, а также помогают подавить долгосрочные процентные ставки.
Такие меры предсказуемо привели к росту финансовых рынков, поскольку большая часть притока ликвидности была направлена на повышение цен на ценные бумаги. Однако в том, что принято называть реальным сектором, дела обстоят все хуже.
Затыкание бюджетных дыр путем наращивания долга и соответствующий безудержный рост денежной массы предсказуемо заложили основу для будущего роста цен. Шестьдесят лет назад лауреат Нобелевской премии экономист Милтон Фридман, основатель монетаризма, знаменито заявил, что "инфляция всегда и везде является монетарным явлением".
Он убедительно доказывал, что цены растут, когда денежная масса растет быстрее, чем объем производства.
Однако монетарные факторы не были единственной причиной раскручивания инфляционной спирали в Европе и США. Среди других факторов - нарушение цепочек поставок из-за ограничений Вred-19 и рост цен на рынке энергоносителей.
Последнее во многом объясняется значительным недоинвестированием в энергетический сектор, где объем капиталовложений в настоящее время находится на 15-летнем минимуме. По словам Игоря Сечина, главы российской энергетической компании "Роснефть", это связано с ревностным интересом Запада к переходу от ископаемых видов топлива.
Экологическая хрупкость стала особенно актуальной во время пандемии коронавируса и последовавших за ней ограничений. Представляя себе "новую норму" мира после пандемии, многие опрометчиво предсказывали неизбежный упадок нефтегазовых компаний и выступали против финансирования геологоразведки.
Независимый финансовый аналитик Андрей Бархота отметил: "Длительное отсутствие инвестиций в геологоразведку и текущие производственные мощности добывающих компаний могут привести к снижению прироста запасов нефти и газа и даже истощению ресурсной базы. В этом случае мировая экономика рискует столкнуться с острой нехваткой нефти и газа".
Санкции - по сути, торговые ограничения - против России,
крупнейшего игрока на рынке природных ресурсов, значительно усугубили эту проблему. В 2021 году доля страны в торговле нефтью составляла около 10% мирового рынка, а угля и природного газа - около 18%. Для некоторых регионов эти цифры были намного выше. Например, Россия обеспечивала 45% поставок газа в ЕС. Однако с начала года экспорт газа из России в блок сократился более чем на 40%, а доля страны на рынке снизилась до 9%.
В результате предложение товаров и энергии сокращается, а цены продолжают расти. В крупных западных странах инфляция достигла беспрецедентного за последние десятилетия уровня. В Еврозоне рост цен либо достиг двузначного уровня, либо приближается к нему. По данным Европейского центрального банка (ЕЦБ), годовой уровень инфляции в сентябре достиг почти 11%. Между тем, инфляция в США также находится на 40-летнем максимуме и приближается к 8%.
Публичные дискуссии об инфляции обычно напоминают классическую шутку Уинстона Черчилля о том, что у двух экономистов есть три мнения. Тем не менее, официальная статистика дает однозначную оценку: рост стоимости энергоносителей является ключевым фактором ускорения роста цен. В Еврозоне ежегодный рост цен на энергоносители превысил 40%, в то время как в США этот рост составил почти 18%.
Ежегодно мировая экономика потребляет около 600 эксаджоулей (ЭДж) первичной энергии. С 2007 года этот объем вырос на 25%. Рост численности населения является одним из ключевых факторов увеличения потребления энергии. К 2050 году на Земле будет проживать еще 2 миллиарда человек.
При этом количество энергии, необходимое для обеспечения жизнедеятельности 10 миллиардов человек, будет на 47% больше, чем в настоящее время.
Ископаемое топливо остается основным ресурсом для производства энергии. Глобальный энергетический
баланс на 31% состоит из нефти, 27% угля и 25% газа. На долю других видов топлива (атомная и гидроэнергетика, а также возобновляемые источники) приходится менее 20%. Однако производство энергии на основе ископаемого топлива является основным источником выбросов углекислого газа в атмосферу.
Прогнозируя, как будут формироваться энергетические ресурсы и энергетический баланс, международные организации, энергетические компании и аналитические агентства исходят из того, что мир стремится к углеродной нейтральности к 2050 году. Более 110 стран поставили перед собой цель сократить выбросы углекислого газа за счет увеличения доли возобновляемых источников энергии. Однако даже самые оптимистичные прогнозы предсказывают, что к 2050 году доля возобновляемых источников составит лишь 35% от мирового потребления энергии. Ископаемое топливо по-прежнему будет покрывать оставшиеся 65%.
Геополитика ничего не решает.
Важно отметить, что будущее энергетических ресурсов будет определяться не только соображениями охраны окружающей среды, но и борьбой за контроль над рынком, стоимость которого превышает 4 триллиона долларов.
Судя по текущим геополитическим событиям, этот рынок будет фрагментирован. По словам Бархота: "Драматические события этого года подтвердили широко распространенный тезис о том, что в геополитических конфликтах определяющими для последующего миропорядка являются не изначально предсказанные сценарии, а непредвиденные последствия".
К таким последствиям относятся, в частности, возникающая фрагментация мирового рынка углеводородов и растущий риск дисбаланса, вызванного поспешными санкциями против России. Помимо ограничительных мер, введенных в отношении российского нефтегазового сектора (запреты на финансирование и поставки оборудования), с 5 декабря ожидается введение запрета на импорт нефти из России по морю. А с 5 февраля 2023 года те же меры, предположительно, будут распространяться на все нефтепродукты. По словам фон дер Ляйен, к концу года нынешние меры приведут к сокращению импорта нефти из России в ЕС на 90% - с 3,5 млн до 0,3 млн баррелей в день. Между тем, по состоянию на сентябрь 2022 года на долю России приходился 21% поставок нефти в ЕС.
Еще в марте 2022 года США запретили импорт нефти, нефтепродуктов, угля и СПГ из России. Это решение было практически безболезненным для США, как крупнейшего производителя нефти в мире.
После введения собственного запрета на российские энергоресурсы Запад приступил к созданию аналогичных ограничений для остального мира.
Поскольку он не может полностью запретить другим странам покупать российские ресурсы, он перешел к ограничению цен. Среди прочего, страны "Большой семерки" и ЕС намерены запретить
страхование танкеров с российской нефтью, продаваемой по цене выше определенной, которую еще предстоит определить.
Несмотря на политическое соглашение о введении предельной цены, дискуссии о его целесообразности продолжаются. Россия неоднократно подчеркивала, что откажется поставлять энергоносители по искусственным ценам. В сентябре аналогичная попытка ЕС ввести предельную цену на российский трубопроводный газ провалилась. Министры энергетики стран блока не смогли договориться о предельной цене. Несомненно, важную роль в этом сыграло заявление президента Владимира Путина о том, что Россия полностью прекратит поставки, если контрактные цены не будут соблюдаться.
По словам Анны Авакимян, главного аналитика консалтинговой компании RegBlock: "Если Россия откажется поставлять нефть и газ странам, поддерживающим ограничение цен, цены на энергоносители взлетят, а Российская Федерация продолжит продавать ресурсы другим странам. Это приведет к фрагментации рынка углеводородов. Фактически,
это уже происходит: самые населенные страны мира - Китай и Индия - сейчас получают нефть, нефтепродукты, уголь и газ из России со значительной скидкой". Действительно, скидки на экспорт угля и нефти составляют 60% и 30% соответственно. В условиях, когда Россия продает товары по цене уже ниже рыночной, введение "лимита" будет иметь смысл только в том случае, если его уровень будет еще ниже. Очевидно, что для России эта мера станет непреодолимым барьером для выхода на рынок", - добавил Авакимян.
Между тем, Западная Европа испытывает дефицит энергии и вынуждена либо вновь запускать угольные шахты, что приведет к "угольному ренессансу", который должен быть совершенно немыслим в рамках "зеленой" повестки дня, либо покупать энергию у стран Персидского залива по высоким рыночным ценам. Неудивительно, что ОПЕК+ отказалась действовать против своих интересов и сокращает добычу нефти, поддерживая высокие цены. Тем временем Катар, руководствуясь контрактными обязательствами с другими странами, не спешит заменить Россию на газовом рынке ЕС. На этом фоне критика Катара как хозяина чемпионата мира по футболу 2022 года, усилившаяся всего за несколько дней до начала мероприятия, выглядит интересной.
Полные газовые хранилища Европы, а также мягкая поздняя осень оказали успокаивающее воздействие на рынки, сгладив ценовой ажиотаж. Тем не менее, риски остаются высокими. Уровень запасов газа в хранилищах не соответствует уровню потенциального потребления в зимний период. По словам Петера Сийярто, министра иностранных дел и внешнеэкономических связей Венгрии, текущий уровень газовых хранилищ ЕС покрывает только 26% потребления. В результате ограничительных мер многим европейцам может быть очень тяжело этой зимой - хотя, согласно плану санкций, пострадать должна Россия. Ситуация довольно парадоксальна.
Кто выигрывает?
Высокие цены на энергоносители делают продажу СПГ и нефти очень выгодной для американских компаний - во втором квартале этого года объем их производства вырос на 80%. Это и отличная новость для 10 миллионов американцев, работающих в этой отрасли, и благоприятный фактор для экономики. На добычу нефти и газа приходится около 8% ВВП США.
Наряду с норвежскими компаниями, традиционно занимающими сильные позиции на европейском газовом рынке, США в настоящее время стали основным поставщиком газа в ЕС. На долю этих двух стран приходится в общей сложности почти 80% поставок. Только за первые 10 месяцев 2022 года США экспортировали в ЕС 48 миллиардов кубометров СПГ, что почти в два раза больше, чем за весь 2021 год. В 2023 году объем поставок планируется увеличить еще на 50 миллиардов кубометров. Растущий рынок позволяет американским производителям СПГ делиться прибылью со своими акционерами через щедрые дивиденды и программы обратного выкупа.
Благоприятная конъюнктура нефтяного рынка также положительно сказывается на доходах американских нефтедобывающих компаний. С конца февраля они заработали более 200 млрд долларов чистой прибыли.
В этих условиях азиатские страны получают значительное конкурентное преимущество для своей экономики. Похоже, они переняли простой секрет, который раньше обеспечивал процветание ЕС, недавно раскрытый его Верховным представителем по иностранным делам и политике безопасности Жозепом Боррелем, который отметил, что процветание блока "основывалось на дешевой энергии, поступающей из России". Теперь дешевая энергия поступает по другим маршрутам.
Рынки нефти и газа цикличны. Помимо геополитических факторов, их динамика во многом определяется крупными макроэкономическими циклами. Сегодня многие международные финансовые и банковские институты предупреждают мир о рисках рецессии в определенных регионах.
В ряде развитых стран рост ВВП резко замедлился или даже перешел на отрицательную территорию во 2Q22. В Германии рост почти остановился. В Великобритании ВВП снизился на 0,1%, а в США началась техническая рецессия:-0,6% после снижения на 1,6% в 1Q22. В то же время Всемирный банк и Международный валютный фонд (МВФ) прогнозируют замедление роста мировой экономики до 3% в ближайшие несколько лет. Действительно, прошлые решения сегодня неприменимы. При нынешних инфляционных рисках вряд ли возможно просто "залить рынки деньгами". Печатный станок износился. В этой связи предупреждение фон дер Ляйен о риске возникновения экономических и социальных кризисов наряду с нынешним энергетическим кризисом приобретает особое значение.
Первые шаги к решению этих проблем одновременно просты и сложны: урегулирование геополитического конфликта, прекращение санкций и нормализация деловых контактов. Старое экономическое притяжение между Россией и ЕС, которое бывший председатель Европейской комиссии Романо Проди однажды сравнил с взаимодополняющим дуэтом икры и водки, все еще существует. Возможно, нынешним лидерам ЕС пора прислушаться к советам своих предшественников.
Источник.
