В рамках сделки, заключенной при посредничестве швейцарского правительства, крупнейший банк Швейцарии купит своего меньшего конкурента примерно за 3,2 миллиарда долларов.
Крупнейший банк Швейцарии UBS согласился в воскресенье купить своего осажденного и давнего конкурента Credit Suisse примерно за 3,2 миллиарда долларов, что является самой решительной попыткой остановить финансовую панику, охватившую мир за последнюю неделю.
Сделка, поспешно заключенная в течение нескольких дней швейцарским правительством, означает ошеломляющее падение 166-летнего учреждения, которое когда-то было символом гордости Швейцарии. Это, пожалуй, самая масштабная встряска мирового банковского сектора со времен финансового кризиса 2008 года, когда бывшие финансовые гиганты были приобретены конкурентами, чтобы избежать катастрофических крахов.
Credit Suisse, созданный в 1856 году для финансирования железнодорожной сети Швейцарии, поднялся в верхние эшелоны финансов, порой стоя лицом к лицу с американскими титанами, такими как JPMorgan Chase.
Но банк, который базируется в Цюрихе, также был запятнан десятилетиями скандалов, потрясений в управлении и неудачных попыток реформ, которые нанесли ущерб его репутации, вызвали судебные иски и заставили его страдать от убытков. Недавний обвал банковских акций, вызванный крахом банка Силиконовой долины в этом месяце, резко ослабил его давние уязвимости и ускорил его крах, подчеркнув, насколько паникуют инвесторы.
“Это исторический день для Швейцарии, но, честно говоря, мы надеялись, что этот день не наступит”, - заявил в воскресенье аналитикам председатель UBS Колм Келлехер.
Швейцарские правительственные лидеры и регулирующие органы заявили в воскресенье, что сделка была наиболее эффективным способом убедить инвесторов в состоянии финансового сектора страны и возможности распространения проблем за ее пределы.
Поглощение UBS Credit Suisse “заложило основу для большей стабильности как в Швейцарии, так и на международном уровне”, - заявила на пресс-конференции Карин Келлер-Саттер, член Федерального совета Швейцарии.
“Мы приветствуем сегодняшние заявления швейцарских властей о поддержке финансовой стабильности”, - говорится в совместном заявлении министра финансов Джанет Л. Йеллен и председателя Федеральной резервной системы Джерома Х. Пауэлла.
По условиям сделки UBS заплатит 0,76 одной из своих акций за каждую акцию Credit Suisse, оценивая ее примерно в 3 миллиарда швейцарских франков, или 3,2 миллиарда долларов — небольшую часть ее рыночной стоимости по состоянию на пятницу.
Чтобы оказать финансовую поддержку UBS для осуществления сделки, Швейцарский национальный банк согласился предоставить кредит в размере до 100 миллиардов швейцарских франков. И Finma, швейцарский финансовый регулятор, предпринял несколько экстраординарных шагов, чтобы помочь UBS быстро переварить своего главного конкурента, в том числе уничтожить облигации Credit Suisse на сумму 17 миллиардов долларов и устранить необходимость голосования акционеров UBS по сделке.
Сделка была заключена так поспешно, что UBS сообщил аналитикам, что у них не было времени полностью смоделировать все финансовые последствия покупки Credit Suisse.
Поскольку акции и облигации Credit Suisse на прошлой неделе упали, аналитики и инвесторы все чаще высказывали предположения, что швейцарское правительство заставит фирму объединиться с UBS, чтобы избежать хаоса. Действительно, несколько раз в воскресенье руководители UBS подчеркивали, что переговоры были инициированы швейцарскими регуляторами.
На прошлой неделе, когда вкладчики вывели миллиарды долларов своих денег, а другие финансовые учреждения прекратили сделки с банком, регулирующим органам стало очевидно, что Credit Suisse, возможно, не сможет открыть бизнес без поглощения правительством или UBS, сказал один человек, знакомый с переговорами.
До последней минуты обе стороны не были уверены, что смогут заключить сделку, потому что они были далеки друг от друга по ее условиям. В субботу вечером UBS предложил купить Credit Suisse примерно за 1 миллиард долларов, но правление банка отклонило это предложение, по словам человека, знакомого с переговорами. Credit Suisse утверждал, что только его активы в сфере недвижимости стоят около этой суммы, сказал другой человек, знакомый с переговорами.
Тем не менее, UBS был единственным жизнеспособным претендентом, поскольку швейцарское правительство было готово предложить специальные защитные условия только швейцарскому учреждению, по словам одного из людей, знакомых со сделкой.
Credit Suisse в последние месяцы изо всех сил пытался восстановиться, но два события на прошлой неделе способствовали его падению. Во вторник банк сообщил, что в его финансовой отчетности были “существенные недостатки”. И это было подхвачено широкой и усиливающейся паникой вокруг состояния банков. Поскольку акции кредиторов по всему миру упали после краха Silicon Valley Bank и Signature Bank, рынки стали особенно настороженно относиться к Credit Suisse.
Цены на акции и облигации Credit Suisse резко падали всю неделю, как и стоимость страхования долга от дефолта, несмотря на усилия швейцарских регуляторов по укреплению доверия инвесторов. В четверг Credit Suisse заявил, что воспользуется спасательным кругом в размере 54 миллиардов долларов от швейцарского центрального банка в надежде предотвратить катастрофу. И все же к среде швейцарское правительство уже обратилось к UBS с просьбой рассмотреть возможность покупки Credit Suisse.
Credit Suisse несколько месяцев предпринимал амбициозные усилия по реорганизации, направленные на сокращение фирмы, в том числе путем ликвидации большей части своего инвестиционного банка и сокращения тысяч рабочих мест и других расходов.
В рамках сделки UBS, по сути, свернет инвестиционный банк Credit Suisse, а операции объединенной фирмы в этой области в конечном итоге составят не более четверти ее активов.
Ликвидация Credit Suisse является последним последствием краха банка Силиконовой долины. Несмотря на то, что банк является относительно средним кредитором, работающим в основном в Соединенных Штатах, стремительное падение SVB вновь пробудило у инвесторов и вкладчиков страх перед потенциальными рисками, таящимися в других учреждениях, особенно в связи с тем, что центральные банки повышают ставки для борьбы с растущей инфляцией.
Акции банковских компаний по всему миру резко упали на прошлой неделе, уничтожив рыночную стоимость почти в полтриллиона долларов. Регулирующие органы и крупные кредиторы предприняли чрезвычайные шаги, чтобы предотвратить еще большую катастрофу, в том числе крупнейшие банки США спасли First Republic Bank среднего размера на 30 миллиардов долларов.
Тем не менее, ни один международный кредитор не пострадал так сильно, как Credit Suisse, чьи акции достигли рекордно низкого уровня на прошлой неделе на фоне постоянного барабанного боя плохих новостей.
Сделка, объявленная в воскресенье, сигнализирует о печальном конце одной банковской иконы — и усиливает силу другой.
Основанная в 1856 году, Credit Suisse стала основой швейцарских финансов. Между тем, UBS родился в результате десятилетий слияний между более мелкими кредиторами по всей стране.
Обе фирмы лелеяли мечты о вхождении в мировую банковскую элиту и преследовали эту цель в значительной степени за счет покупки легендарных американских брокерских компаний: Credit Suisse приобрела First Boston и Donaldson, Lufkin & Jenrette, в то время как UBS приобрела Dillon, Read.
Эти двое в конечном итоге присоединились к высшим эшелонам мировой банковской системы, но были тяжело ранены во время финансового кризиса 2008 года из-за неудачных ставок на американском рынке жилья.
Но в то время как UBS восстановился, Credit Suisse боролся. Банк переходил от кризиса к кризису, выплачивая миллиардные штрафы за участие во множестве скандалов, включая манипулирование трейдерами на валютных рынках, подкуп иностранных инвесторов и отмывание наркотиков. (Один из его руководителей, Тиджан Тиам, был отстранен от должности из-за слежки за сотрудниками.)
И Credit Suisse попал в ловушку неприятных торговых катастроф, в частности, потери в размере 5,5 миллиардов долларов, которые были связаны с крахом инвестиционной фирмы Archegos.
К тому времени, когда Credit Suisse объявил о своей инициативе по перестройке в октябре, инвесторы и аналитики скептически относились к тому, что — даже при новом исполнительном директоре, третьем за три года, и с новым капиталом в 4 миллиарда долларов во главе с государственным национальным банком Саудовской Аравии — банк может добиться успеха.
Но последовал продолжительный поток плохих новостей, в том числе сообщение о том, что Credit Suisse потерял депозиты клиентов на сумму 147 миллиардов долларов за последние три месяца 2022 года.
Затем крах банка Силиконовой долины, расположенного в 5800 милях отсюда, вызвал ударную волну в мировом банковском секторе.
Дальнейшую обеспокоенность вызвали несвоевременные события для Credit Suisse. Во вторник компания сообщила, что обнаружила “существенные недостатки”, связанные с ее финансовой отчетностью, хотя фирма заявила, что придерживается своей отчетности.
В среду председатель Национального банка Саудовской Аравии Аммар аль-Худайри заявил, что его банк не будет вкладывать больше денег в швейцарского кредитора. Г-н аль-Худайри позже пояснил, что этот шаг был вызван нормативными причинами, но инвесторы по-прежнему напуганы: Если Credit Suisse попытается привлечь дополнительный капитал, он не сможет рассчитывать на участие своего крупнейшего акционера.
К утру четверга швейцарские регуляторы публично подтвердили надежность баланса Credit Suisse, в то время как банк заявил, что воспользуется спасательным кругом швейцарского центрального банка. Но цены на его акции и облигации продолжали снижаться, в то время как стоимость покупки страховых контрактов на случай дефолта фирмы выросла до тревожно высокого уровня.
К пятнице аналитики заявили, что продолжающаяся эрозия доверия к фирме, несмотря на относительную стабильность ее баланса, заставит ее предпринять более решительные действия.
Воскресная сделка в некотором смысле является благом для UBS, который укрепляет свои позиции на вершине банковской иерархии Швейцарии и может как расширить свой основной бизнес по управлению капиталом, так и получить хорошо зарекомендовавшее себя швейцарское подразделение розничных банковских услуг Credit Suisse.
“Сумма долей Credit Suisse намного больше”, чем то, что платит UBS, Иоганн Шольц, аналитик Morningstar, написал в электронном письме.
Но UBS поставлена задача в значительной степени закрыть инвестиционный банк своего конкурента, и он столкнется с тем, что, скорее всего, приведет к массовым увольнениям сотрудников Credit Suisse.
Некоторые аналитики также подняли вопрос о том, что UBS столкнется с судебным разбирательством, связанным с поглощением. Руководители ответили, что некоторые из наиболее спорных вопросов были решены швейцарскими правительственными регуляторами.
Банк лопнул, печалька ....