Рынок ожидает сохранения ключевой ставки в 16%.

Ожидается, что Банк России сохранит ключевую процентную ставку на уровне 16% второй раз подряд на предстоящем заседании 26 апреля, согласно консенсус-прогнозу, опубликованному "Известиями". Это решение было принято в связи с тем, что инфляционное давление, похоже, несколько ослабевает, хотя устойчивость этой тенденции остается неопределенной, а риски ускорения инфляции все еще маячат. Эксперты ожидают, что Центральный банк сохранит твердую позицию в отношении будущей денежно-кредитной политики, сигнализируя о стабильности ставок по депозитам и кредитам после заседания. Маловероятно также появление каких-либо признаков скорого смягчения денежно-кредитной политики.

Инфляционные ожидания населения стабильно снижаются последние четыре месяца, а рост цен в годовом исчислении замедлился до 4,5% в марте с 6–7% в феврале. Однако это замедление инфляции еще не является стабильным. Замедлению темпов роста в марте способствовало временное снижение стоимости сельскохозяйственной продукции. Тем не менее экономика продолжает испытывать инфляционное давление из-за быстрого увеличения денежной массы, что, как правило, влияет на цены с задержкой в несколько кварталов. Следовательно, Центральный банк, вероятно, будет проявлять осторожность в своем подходе в течение следующих нескольких месяцев.

Несмотря на замедление экономической активности и потребительского спроса, такие показатели, как кредитование, по-прежнему растут быстрее, чем ожидают регуляторы. Потребительское кредитование, например, ускорилось до 2% в марте с 0,9% в предыдущем месяце. Этот дисбаланс, когда спрос превышает предложение, может легко обратить вспять тенденцию замедления инфляции. Кроме того, напряженный рынок труда в России ограничивает производственные мощности, что приводит к росту затрат на рабочую силу для компаний, что еще больше усиливает инфляционное давление.

Ожидается, что решение ЦБ по ключевой ставке не окажет существенного влияния на курс рубля. Однако если национальная валюта продолжит ослабевать, это может помешать замедлению инфляции. Рубль ослаб после февральского заседания, достигнув самого низкого курса по отношению к доллару 16 апреля с 30 октября 2023 года. Это ослабление отчасти связано с высокой ключевой процентной ставкой и политикой правительства в отношении валютных доходов.

Позиция Центрального банка в отношении денежно-кредитной политики будет иметь решающее значение, влияя на рыночные ожидания и цены ценных бумаг. Существует вероятность того, что Банк может пересмотреть свои среднесрочные прогнозы, потенциально увеличив прогнозируемую ключевую ставку на 2024 и 2025 годы. Такое изменение может иметь положительные последствия для доходности облигаций, но может привести к тому, что компании отдадут предпочтение долевому финансированию, а не выпуску долговых обязательств.

ЦБ стремится снизить инфляцию до 4–4,5% и поддерживать ее вблизи целевого показателя в 4%. Однако вполне возможно, что высокие процентные ставки, возможно, придется поддерживать на протяжении всего 2024 года, чтобы эффективно управлять инфляционным давлением. Смягчение монетарной политики может начаться только в сентябре, если появится четкая тенденция к замедлению роста цен.